一季度巨虧21億,現金流極度吃緊,赴港二次上市能救華住嗎?   
酒店民宿 BT財經 梓淇 2020-07-20 14:26:44
  7月16日,在美國上市的中概股華住酒店集團公布了2020年第二季度酒店運營初步結果,預計二季度公司凈營收將同比下降32%至34%,如果不計入德意志酒店集團的收入,則將下降35%至37%。
  
  華住表示,中國的入住率在7月中旬已經恢復到80%以上,第二季度,97%在中國的酒店已經恢復正常運營。
  
  而就在不久前,華住還發布了“巨虧”的一季度財報。
  
  凈虧21億,償債壓力巨大
  
  財報顯示,今年一季度公司所有酒店的入住率為39.6%,和去年同期相比足足下降了41個百分點,近乎腰斬。在營酒店的入住率為46.7%,和去年同期相比下降了34%。
  
  所有酒店的單房收入(RevPAR)為75元,和去年同期的178元相比減少了103元,降幅57.87%;在營酒店的RevPAR為88元,和去年同期的178元相比減少90元,降幅50.56%。
  
  華住一季度凈收入20.13億元人民幣,同比下降15.7%,環比下降30.8%。
  
  其中,來自直營店業務的收入為15億元人民幣,同比去年下降11.1%,相比上一季度下降21.1%;來自特許經營酒店的營收為4.65億元,與去年同期相比下降30%,與上一季度相比下降50.4%;來自于酒店運營以外的其他業務的營收為3200萬元人民幣,相比上一季度的5100萬元,也是嚴重縮水。
  
  華住一季度歸母凈利潤為虧損21億元(約合3.01億美元),和去年一季度的凈利潤1.06億元相比,凈利潤足足減少了22億,同比降幅超過20倍。
  
  而華住2019年全年凈利潤也就17.6億人民幣,也就是說,2020年一個季度下來,公司2019年全年白干了,還倒賠3億多。
  
  隨著疫情得到有效遏制,華住在國內市場開始回暖,到6月初入住率已經達到74%。第二季度,97%在中國的酒店已經恢復正常運營。
  
  但華住二季度的業績依然不樂觀,由于二季度全球也開始陷入疫情危機,德意志酒店大受影響,已經有85家被臨時關閉。
  
  到二季度結束,華住集團直營店的每日平均房價同比下降27.3%至205元,入住率為67.4%,同比下降22.1個百分點;管理加盟店和特許店的每日平均房價同比下降19.8%至181元,入住率為69.1%,同比下降17.2個百分點。
  
  而且鑒于國內復蘇情況和海外疫情廣泛傳播等的不確定性因素,華住稱目前無法為2020全年提供有意義的收入預期。
  
  創始人一手打造三家中概股
  
  2005年成立的華住酒店,其前身就是漢庭酒店集團,創始人就是知名創業投資人季琦。
  
  1999年,季琦與梁建章、沈南鵬、范敏共同創建了攜程旅行網,是著名的“攜程四君子”之一,季琦擔任公司總裁,負責開拓市場。
  
  攜程“四君子”:從左至右分別為季琦、沈南鵬梁建章、范敏
  
  2002年6月,攜程瞄準經濟型連鎖酒店的巨大市場缺口,與首旅共同投資了如家連鎖酒店,季琦由攜程總裁變為了如家CEO。
  
  背靠攜程龐大的訂房網絡,加上季琦豐富的行業經驗,如家的發展順風順水。2003年2月,創立僅8個月的如家榮獲“2002年中國飯店業集團20強”稱號,打響了品牌。
  
  2003年和2006年,攜程與如家先后登陸納斯達克,季琦也因為親手締造了兩家中概股公司而聲名大噪。
  
  2004年底,因為對如家管理層的諸多決策不滿,季琦再次選擇離開,并在2005年創辦了國內第一家商務型連鎖酒店——漢庭酒店連鎖,主要面向商務人士和都市白領,價格上略高于一般的經濟型酒店。
  
  由于投資回報高于如家,漢庭吸引了很多加盟商,2007年底就開業67家,呈快速擴張之勢。
  
  酒店業、旅游業都對外部環境十分敏感,市場有一點風吹草動業績就會受很大影響。
  
  2008年金融海嘯爆發后,漢庭遭遇危機,談好的第二輪投資涼了,資金鏈斷裂,季琦賣掉手中的如家股票來補貼漢庭的資金,用行動安撫投資人;漢庭還利用危機苦練內功,緊抓成本控制、員工培訓、IT系統建設。
  
  最終,季琦帶著漢庭渡過了危機,并在2010年3月登陸納斯達克,創造了讓三家公司在美上市的奇跡。
  
  2012年底,“漢庭酒店集團”正式更名為“華住酒店集團”,取意“中華住宿”,隨后加快了擴張步伐,不斷用投資收購的方式擴大自己的中端品牌戰線,降低競爭對手帶來的威脅:
  
  2014年,華住成為雅高、宜必思等5個品牌的品牌經營和開發商;2017年華住全資收購了桔子水晶酒店集團,一年后又收購國內精品度假酒店品牌花間堂。
  
  2019年,華住總營收達到112億元,十年間復合年增長率達到20.5%。
  
  截至2020年3月31日,華住旗下酒店共有5953家,旗下包括華住、雅高、桔子水晶三大酒店系列19個知名酒店品牌,覆蓋從高端到平價、從商務差旅到休閑度假的各個類型,是規模僅次于錦江的第二大酒店管理集團。
  
  華住的品牌矩陣
  
  或加快回港上市為公司補血
  
  這些年,華住還將觸角伸向了國際。
  
  2017年,華住向印度OYO公司投資1000萬美元;2018年,華住全季酒店首家海外直營店落戶新加坡;2019年底,更是花費7億歐元全資收購了德國第一大本土酒店品牌德意志酒店集團(Deutsche Hospitality),進一步豐富華住在豪華和高端領域的產品線。
  
  今年1月,華住還提出與香港券商華盛證券設立一只金額1億美金的基金,專門用來收購日本的酒店業務。
  
  2019年底,德意志酒店的RevPAR高達67歐元,本來可以為華住極端源源不斷貢獻現金流。
  
  沒想到因為疫情的發生,德意志酒店的入住率和RevPAR大幅下降,這筆收購不僅沒有給華住帶來利潤,還把凈負債水平推到了歷史最高位,并對公司現金流造成了巨大影響。
  
  2020年第一季度,華住的投資現金流出為52億元,其中50億用于支付收購德意志酒店。
  
  截至3月底,華住持有的現金及現金等價物總余額僅為18億元,可供公司使用的未動用信貸額度為20億元,公司債務總額136億元,資產負債率高達91.16%,償債壓力巨大。
  
  在疫情和現金流吃緊的雙重因素作用下,華住的海外擴張戰略已經嚴重受阻。
  
  值得注意的是,此前曾傳出消息,華住可能今年底回港二次上市,計劃集資5至10億美元,公司正與財務顧問商討相關事宜。
  
  對此,華住官方表示不對市場猜測進行評論,但不排除發生的可能性。
  
  有分析就認為,華住赴港二次上市的可能性非常大。
  
  畢竟回港二次上市是目前中概股比較普遍的動向,華住沒有理由置身事外,公司還現金流吃緊并承受著巨大的債務壓力,在香港上市可以緩解資金壓力。
  
  更何況,華住為了在國內市場突圍,提出要將酒店開到三、四線城市,開到小鎮上去,未來3至5年內在1000個城市鋪設超過1萬家門店(主要是加盟店),今年一季度華住就新開296家店。
  
  要實施“千城萬店”計劃、應對運營成本的上升,公司也需要大筆資金,上市是短期內最可行的途徑。
  
  因此人們猜測,在疫情讓全球酒店業前景不明的情況下,華住可能會加快二次上市的節奏,業務重心更加貼近中國市場,同時收縮海外擴張的腳步。
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